SECTOR DE FINANZAS Y SEGUROS

Autor: SANFILIPPO AZOFRA SERGIO.
Año: 2004.
Universidad: CANTABRIA.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: El objetivo de esta Tesis consiste en profundizar en el análisis de las fusiones y adquisiciones realizadas entre entidades de crédito europeas durante el período de tiempo comprendido entre 1993 y 2001. En primer lugar, se estudian las características de las entidades que han participado en las mismas, y en segundo lugar, sus consecuencias. Los resultados obtenidos muestran que con las fusiones y adquisiciones se busca mejorar la gestión, pero además existen ciertos patrones en el negocio desarrollado por los bancos que participan en las mismas. A su vez, se observa una mejora de la rentabilidad a largo plazo en las adquisicones, pequeñas reducciones en costes en las entidades adquiridas e incrementos en la cuota de mercado de las adquierentes.

Autor: PRA MARTOS INMACULADA.
Año: 2004.
Universidad: NACIONAL DE EDUCACION A DISTANCIA.
Centro de lectura: CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: LOS ENFOQUES MAS RECIENTES DE MEDICION DEL RIESGO DE CREDITO TRATAN DE CUANTIFICAR EL RIESGO GLOBAL DE LA CARTERA MEDIANTE LA ESTIMACION DE SU FUNCION DE DENSIDAD DE PERDIDAS CREDITICIAS. RECIENTES INVESTIGACIONES SEÑALAN QUE EL VALOR QUE TOMAN LOS PARAMETROS QUE INTERVIENEN EN LOS MODELOS DE RIESGO DE CREDITO MUESTRAN UNA ELEVADA DEPENDIENCIA DEL CICLO ECONOMICO. COMO CONSECUENCIA DE ELLO, LAS ESTIMACIONES DE RIESGO PUEDEN VERSE AFECTADAS POR LA SITUACION CONCRETA QUE ATRAVIESE LA ECONOMIA. LA NORMATIVA DE BASILEA SOBRE SOLVENCIA DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS (BASILEA II), SEÑALA, AL REFERIRSE A LA OBTENCIÓN DEL CAPITAL QUE HAN DE MANTENER LAS ENTIDADES PARA CUBRIR EL RIESGO DE CREDITO DE SUS CARTERAS, QUE DETERMINADOS PARAMETROS QUE INTERVIENEN EN SU CALCUCLO PUEDEN SER ESTIMADOS POR LA ENTIDAD A PARTIR DE SUS PROPIOS MODELOS INTERNOS. LA POSIBILIDAD DE QUE EN UN FUTURO SE PUEDAN UTILIZAR DIRECTAMENTE LAS ESTIMACIONES REALIZADAS POR LOS MODELOS DE RIESGO DE CREDITO COMO BASE PARA EL CALCULO DE LOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL, HACE NECESARIO ANALIZAR EN DETALLE LOS EFECTOS QUE SOBRE ELLOS PUEDE TENER EL CICLO ECONOMICO. LOS OBJETIVOS DE ESTA TESIS SON: - ANALIZAR COMO PUEDE AFECTAR EL CICLO ECONOMICO AL RIESGO DE CREDITO ESTIMADO POR LOS MODELOS QUE UTILIZAN LAS ENTIDADES FINANCIERAS A EFECTOS INTERNOS. EN PARTICULAR, CÓMO SE VEN AFECTADOS LOS INPUT QUE UTILIZAN LOS MODELOS Y LAS CONSECUENCIAS QUE PUEDE TENER UN CAMBIO EN LA SITUACION ECONOMICA SOBRE LA FUNCION DE PERDIDAS ESTIMADA. - ESTUDIAR LOS MODELOS DE RIESGO DE CREDITO BASADOS EN EL ENFOQUE DE CARTERAS QUE PUEDEN SER UTILIZADOS EN EL SEGMENTO DE PRESTAMOS A EMPRESAS, HACIENDO UN ANALISIS CRITICO DE LAS HIPOTESIS EN QUE SE BASAN Y LAS CARENCIAS QUE MUESTRAN EN LA CONSIDERACION DEL CICLO ECONOMICO. - REVISAR LA REGULACION EN MATERIA DE RIESGO DE CREDITO Y, EN PARTICULAR, LA QUE TIENE POR OBJETO EVITAR LAS CONSECUENCIAS NEGATIVAS DERIVADAS DEL CARACTER CICLICO DE LA ACTIVIDAD CREDITICIA. SE PRESTA ESPECIAL ATENCION A LA NORMATIVA DE BASILEA II Y SU POSIBLE EFECTO DE ACENTUACION DEL CICLO ECONOMICO. LA TESIS SE ORGANIZA EN CINCO CAPITULOS: EN EL PRIMERO SE DEFINEN LOS PARAMETROS QUE INTERVIENEN EN UN MODELO DE RIESGO DE CREDITO Y LAS TECNICAS ESTADISTICAS MAS UTILIZADAS PARA ESTIMAR EL VALOR DE DICHOS PARAMETROS EN EL CASO DE LOS PRESTAMOS A EMPRESAS. EL SEGUNDO CAPITULO ESUDIA LA APLICACION DE LA TEORIA DE CARTERAS EN LA OPTIMIZACION DE UNA CARTERA DE PRESTAMOS, PROBLEMAS QUE PLANTEA DICHA APLICACION Y CONCEPTOS DERIVADOS DE LA MISMA. SE PRESTA ESPECIAL ATENCION AL TRATAMIENTO DE LAS CORRELACIONES DE IMPAGO ENTRE DEUDORES. EL TERCER CAPITULO SE CENTRA EN LOS MODELOS DE CARTERA QUE TIENEN SU FUNDAMENTO TEORICO EN LOS TRABAJOS DE MERTON. TAMBIEN SE ESTUDIA LA APLICACION DE LOS MODELOS FACTORIALES EN LA MEDICION DEL RIESGO DE CREDITO, POR SER LOS UTILIZADOS EN BASILEA II. EL CAPITULO CUARTO SE DEDICA AL ANALISIS DEL CARACTER CICLICO DE LA ACTIVIDAD BANCARIA Y LAS FORMAS EN QUE LA NORMATIVA TRATA DE EVITAR LAS CONSECUENCIAS NEGATIVAS QUE DE EL SE DERIVAN MEDIANTE LAS PROVISIONES POR INSOLVENCIAS Y ESTABLECIMIENTO DE UN NIVEL MINIMO DE RECURSOS PROPIOS. EL QUINTO Y ULTIMO CAPITULO SE CENTRA EN EL ESTUDIO DE COMO PUEDE AFECTAR EL CICLO ECONOMICO A LOS PARAMETROS QUE SE INTRODUCEN EN EL MODELO Y AL RIESGO ESTIMADO POR ESTE. TAMBIEN SE ANALIZA COMO EL RIESGO ESTIMADO Y EL EFECTO DEL CICLO DEPENDEN DE LAS CARACTERISTICAS DE LOS DISTINTOS SISTEMAS DE RATING. POR ULTIMO SE CONSIDERAN LAS CONSECUENCIAS QUE PUEDE TENER EL CICLO ECONOMICO SOBRE LOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL ESTABLECIDOS EN BASILEA II.

Autor: RIAÑO GIL CONSUELO.
Año: 2004.
Universidad: LA RIOJA.
Centro de lectura: UNIVERSIDAD DE LA RIOJA.
Centro de realización: UNIVERSIDAD DE LA RIOJA.

Resumen: El objetivo principal de la presente Tesis Doctoral es el estudio de la formación de precios de las acciones nuevas en el mercado bursátil español (el ámbito temporal del trabajo comprende desde 1992 hasta 2000). Para ello, se ha desglosado el análisis en dos periodos sucesivos de tiempo. El primero de ellos analiza el fenómeno citado durante el período de suscripción mientras que el segundo estudia el posterior periodo de convivencia de las acciones nuevas y viejas con desiguales derechos económicos.En relación al periodo de suscripción, el principal resultado obtenido es la existencia de una infravaloración significativa de las acciones nuevas, la cual es superior a la que dictan las condiciones de no arbitraje; en concreto, se ha detectado que la infravaloración es mayor en las emisiones no liberadas realizadas por empresas que no pertenecen al índice Ibex-35. La variables características de la emisión (grado de liberalización y plazo de admisión a cotización) juegan un papel esencial en la explicación de la formación de precios de suscripción mediante aspectos como la fiscalidad, las prácticas de comunicación entre las entidades financieras y sus clientes y el grado de liquidez de los títulos en el mercado bursátil. Adicionalmente, se ha detectado que el mercado de suscripción influye sobre la liquidez y la actividad negociadora de las acciones ex derecho.Durante el periodo en el que coexisten los títulos viejos y nuevos con diferencia de derechos económicos también se ha detectado una infravaloración significativa de las acciones nuevas, que es superior a la que marcan las condiciones de no arbitraje. También en este periodo los resultados obtenidos permiten confirmar que las variables de liquidez inmediata (horquilla y profundidad de las acciones) junto con variables representativas de la actividad negociadora de los títulos en el mercado (frecuencia de negociación y volumen relativo negociado de las acciones nuevas y viejas) explican el fenómeno de infravaloración de las acciones nuevas.

Autor: GARRIDO CHAMORRO FRANCISCO DE BORJA.
Año: 2004.
Universidad: PONTIFICIA COMILLAS.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: La Tesis tiene un primer objetivo consistente en la identificación de un ratio que permita aglutinar toda la información útil para la adopción de decisiones tácticas de gestión de carteras de renta fija que, por encontrarse dispersa y estar cargada de incertidumbre, no siempre es posible considerar. El ratio seleccionado, llamado de forma genérica "diferencial" recoge la relación existente entre el rendimiento de diversos activos de renta fija del Mercado Español de Deuda Pública a corto plazo (Letras del Tesoro a 14 días, 30 días, 90 días, 182 días y 365 días) y a largo plazo (Bonos del Estado a 3 y 5 años y Obligaciones del Estado a 10 años). A continuación se analiza la capacidad de este ratio para proporcionar una información útil y consistente para la labor del gestor. Para ello se ha realizado un estudio detallado de su comportamiento a lo largo de un período de ocho años (1993-2000), identificando las pautas del mismo en las distintas fases del ciclo: alternancia de fases de subida y de bajada de tipos, diferencia de comportamiento de los diferenciales calculadoa para cada referencia y para cada plazo, efecto de los cambios de pendiente de la curva sobre la evolución de los diferenciales,….. Finalmente se realiza un análisis de los mencionados diferenciales ajustados por el riesgo de la inversión, basándose en la tecnología financiera derivada de los modelos VAR y de los desarrollos de estos para Entidades Financieras (modelos RORAC).

Autor: KIZYS RENATAS.
Año: 2004.
Universidad: ALICANTE.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIES ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: Existe un amplio consenso entre investigadores respecto a la importancia que tiene el desarrollo de la actividad económica real a la hora de explicar el comportamiento de los mercados financieros. Sin embargo, existe un vacío en la literatura financiera en lo que a las conexiones entre los mercados financieros y la economía real se refiere. Esta literatura destaca con frecuencia la importancia de determinantes no económicos sobre el comportamiento de mercados financieros. Por otra parte, la relación entre los mercados financieros y la actividad económica real ha sido investigada principalmente a nivel agregado. Más aún, la teoría de la macroeconomía internacional explora la eficacia de las políticas macroeconómicas bajo el supuesto de ceteris paribus. Esto quiere decir que el grado de intensidad de las relaciones financieras internacionales se puede considerar como exógena. Los ensayos incluidos en esta disertación exploran estos aspectos que están altamente relacionados.El primer capítulo se centra en la transmisión transversal de la volatilidad de los rendimientos financieros dentro de la economía de los EEUU. A diferencia de los resultados documentados en la literatura, en este ensayo encontramos evidencia débil de que los mercados financieros mejor capitalizados pudieran tener efectos transversales sobre la volatilidad. Esta conclusión sugiere indirectamente que más que el efecto de la capitalización de mercado, son el comercio entre las empresas y las relaciones de inversión entre las distintas industrias las que pudieran verse reflejadas en la transmisión transversal de la volatilidad.El segundo capítulo investiga la relación existente entre los mercados financieros y la actividad económica real a nivel desagregado. En este ensayo, utilizo datos sectoriales que incluyen tanto índices financieros como la producción industrial de los EEUU para analizar si las expectativas de crecimiento económico sectorial influyen sobre la determinación del precio de las acciones y sobre la evaluación del riesgo de las inversiones. La visión general que emerge del segundo capítulo es que el desarrollo de la economía real es relevante para el comportamiento de los mercados financieros, aunque esta relación tiene lugar en el equilibrio de largo plazo que existe entre el precio de los activos y la producción sectorial.Finalmente, el tercer ensayo - en colaboración con Christian Pierdzioch - estudia la relación entre las fluctuaciones del ciclo económico y el grado de conexión entre los mercados financieros internacionales en el contexto de los países G7. La investigación teórica sobre las determinantes de las fluctuaciones del ciclo económico señala que dicho grado de conexión puede tener implicaciones importantes sobre la propagación de shocks en una economía abierta. En esta investigación, un supuesto estándar es que el grado de conexión financiera se puede tomar como exógeno. Nosotros utilizamos los datos de los países G7 para contrastar cuán bien se ajusta este supuesto a los datos. Encontramos que uno puede mantener, en general, el supuesto que el grado de conexión financiera internacional es independiente de las determinantes de las fluctuaciones del ciclo económico. Los resultados de esta disertación revelan que si las fluctuaciones sectoriales y agregadas de corto plazo del ciclo económico desempeñan un papel como fuentes del comportamiento y del movimiento conjunto de los mercados financieros, éste sería muy limitado. Sin embargo, los efectos de largo plazo de la renta que se materializan a través de una tendencia estocástica común entre el precio de los activos y la producción sectoriales, tienen implicaciones importantes para el comportamiento de los mercados financieros.

Autor: LABORDA HERRERO RICARDO.
Año: 2004.
Universidad: CARLOS III DE MADRID.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y JURIDICAS.
Centro de realización: UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID.

Resumen: El objetivo de esta tesis es profundizar en diversos aspectos de la literatura de asignación de activos, resolviendo el problema de formación de carteras del inversor ante diferentes escenarios. El capítulo 1, estudia el problema del inversor estratégico que toma decisiones robustas ante diversos modelos posibles, que conducen la relación entre los rendimientos de los activos y las variables de estado. Las variables de estado consideradas son el tipo de interés a corto, la TIR del bono a 10 años y la rentabilidad por dividendos (Brennan, Schwartz y Laganado, 1997). El capítulo 3 estudia cómo el cambio de régimen en la relación existente entre el rendimiento, riesgo y las variables de estado afecta el proceso de inversión. El conjunto de información del inversor está compuesto por la rentabilidad por dividendos, el tipo de interés a corto, la pendiente de la curva de rendimientos, el ratio consumo con relación a la riqueza y el diferencial de bonos corporativos. El capítulo 4, plantea el problema de un inversor que hace frente a la variación en el tiempo de los rendimientos esperados de los activos y de su volatilidad, utilizando el Índice de Volatilidad del CBOE, construido a partir de precios de opciones de compra y de venta en dinero, a dinero y fuera de dinero.

Autor: ZUQUELLO ANTONIO.
Año: 2003.
Universidad: LEON.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: El proceso de internacionalización de la economía mundial ha tenido un fuerte impacto en las estructuras de los sistemas financieros, afectando a su grado de internacionalización y a la innovación financiera. Estos hechos determinaron el objetivo de la tesis: analizar el impacto de la entrada de bancos extranjeros en Brasil y particularmente en el Banco do Brasil, S.A. La tesis describe el sistema financiero brasileño, investiga las formas de innovación financiera, examina la actuación de nuevos productos efectuado por el Banco de Brasil, S.A. La investigación empírica fue realizada por medio del método del caso en el Banco de Brasil, S.A. Las conclusiones indican que el Banco do Brasil sufrió un fuerte impacto provocado por la entrada de los bancos extranjeros en Brasil, destacando la mejor gestión de los recursos financieros, los cambios en la cultura organizacional y las grandes y significativas inversiones en tecnología.

Autor: AMOR TAPIA BORJA.
Año: 2003.
Universidad: LEON.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: Partiendo del paradigma utilitarista y, en concreto, del enfoque del comportamiento agregado del mercado, cuyo objetivo es la evaluación de la incidencia de las magnitudes contables en las variables bursátiles, se pretende analizar el modelo de valoración de Edwars-Bell-Ohlson (EBO), dado el notable impacto que ha tenido sobre la investigación de valoración de activos en los mercados de capitales de los últimos años, especialmente la centrada en la revitalización del Análisis Fundamental. Para ello, tras identificar los aspectos más problemáticos del modelo, la investigacion planteada tratará de i) dar contenido empírico a la variable otra información, ii) evaluar la utilidad del modelo en la selección de acciones para formar carteras. Para lograr estos objetivos, la tesis propuesta es la siguiente: El elemento clave en la formulación del modelo de valoración de acciones de Ohlson (EBO, 1995) es la estimación de los resultados anormales esperados en el futuro, en cuyo proceso existe otra información ajena a la contabilidad que no es directamente obsevable. En este sentido, y puesto que los precios de mercado anticipan los resultados contables, el precio de la acción podría emplearse, de algún modo, como subrogado de otra información que los estados financieros tardan en captar.

Autor: ARELLANO OSTOA AUGUSTO.
Año: 2003.
Universidad: CARLOS III DE MADRID.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y JURIDICAS.
Centro de realización: UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID.

Resumen: Esta tesis trata de proporcionar un análisis económico en los siguientes tres aspectos: (i) Exploramos el alcance de los efectos de desarrollos institucionales en el desempeño de los mercados financieros, y más específicamente, en la asignación de recursos dentro de una economía, enfocado en el caso mexicano. Encontramos evidencia, aún controlando por niveles de bienestar, que el grado de cumplimiento de la Ley ayuda a explicar el tamaño de los mercados de crédito locales. Además, el tamaño del efecto no es insignificante. Si un Estado mejora la eficiencia de sus tribunales y el cumplimiento de la ley del nivel más bajo al más alto, entonces el tamaño del mercado del crédito podría aumentar en promedio 6.3 y 9.0 puntos porcentuales de GDP respectivamente (ii) Analizamos también los efectos de la entrada de bancos extranjeros en un sistema controlado domésticamente. Además, cómo un sistema controlado completamente por banco extranjeros puede mejorar el desempeño del sistema vía el gobierno corporativo; (iii) Finalmente, exploramos un vehículo alternativo para entrar a los mercados de capital.

Autor: CIRIACO FERNANDEZ ALFREDO.
Año: 2003.
Universidad: PUBLICA DE NAVARRA.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: EL OBJETIVO DE LA PRESENTE TESIS DOCTORAL SE CENTRE EN EL ANALISIS DE LOS FONDOS DE INVERSION DESDE LA PERSPECTIVA DE LOS PARTICIPES QUE DELEGAN LA GESTION DE UNA GRAN PARTE DE SUS AHORROS CON LA FINALIDAD PRESUMIBLE DE BENEFICIARSE DE SU CAPACIDAD DE GESTION, DIVERSIFICACION Y COYUNTURA FISCAL EXISTENTE. LA PRESENTE TESIS SE HA DIVIDIDO EN CUATRO CAPITULOS DE LECTURA INDEPENDIENTE AUNQUE RELACIONADOS POR LA RELACION PARTICIPE- GESTOR. EL CAPITULO I SE CENTRA EN LA DETERMINACION DE LA EXISTENCIA O NO DE SUBCONJUNTOS DE FONDOS DE INVERSION QUE MUESTREN UNA SUPERIORIDAD O INFERIORIDAD SIGNIFICATIVA FRENTE AL RESTO TANTO ENSECCION CRUZADA COMO TEMPORAL. ASI MISMO SE HAN ANALIZADO LAS RELACIONES DE DOMINACION AL INTRODUCIR COMO UNA SERIE MAS DISTINTAS CARTERAS DE MERCADO COMO PROXY DE UNA GESTION PASIVA. LA EVALUACION DE LA CALIDAD DE LA GESTION SE HA REALIZADO APLICANDO COMO METODOLOGIA LA DOMINACION ESTOCASTICA EN SUS TRES PRIMEROS NIVELES. EL CAPITULO II SE CENTRA EN LA DETERMINACION DE LA EXISTENCIA EN LOS FONDOS DE PATRONES POTENCIALMENTE PREDECIBLES EN LAS SERIES HISTORICAS DE SUS RENTABILIDADES. DETECTADOS ALTOS NIVELES DE PERSISTENCIA, TANTO EN UN CONTEXTO CLASICO COMO MULTIPERIODO, TRATAMOS DE ACLARAR SI LOS INVERSORES UTILIZAN ESTRATEGIAS BASADAS EN RENTABILIDADES PASADAS Y POR TANTO CONOCER SIEXISTE UNA COVARIACION ENTRE DICHAS RENTABILIDADES Y LOS FLUJOS MONETARIOS DIRIGIDOS POR LOS PARTICIPES. EL CAPITULO III SE CENTRA EN DETERMINAR SI LOS INVERSORES MUESTRAN DETERMINADAS CAPACIDADES DE PRECICCION DE RESULTADOS EX - ANTE EN SUS OPERACIONES DE INVERSION/DESINVERSION. SE EXPLORAN DISTINTAS SEGMENTACIONES Y REFERENTES TEMPORALES DE LOS INVERSORES ASI COMO LA INFLUENCIA DE LA LEGISLACION FISCAL A LO LARGO DEL PERIODO MUESTRAL UTILIZADO. EL CAPITULO IV Y ULTIMO, SE CENTRA PRECISAMENTE EN CONOCER LOS DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE LOS FONDOS DE INVERSION ASI COMO LAS VARIABLES EXPLICATIVAS QUE DETERMINAN LA CUOTA DE MERCADO DE LA GESTORA A NIVEL GLOBAL COMO DENTRO DE LAS DISTINTAS CATEGORIAS EN DONDE OPERA. SE TRATA DE EXPLORAR DISTINTAS VARIABLES QUE JUSTIFIQUEN EL PODER DE MERCADO DE LAS GESTORAS EN UNA INDUSTRIA CARACTERIZADA POR BAJAS BARRERAS A LA ENTRADA, CON UNA DIFICULTOSA DIFERENCIACION DEL PRODUCTO Y ALTOS INDICES DE CONCENTRACION.

Autor: CALZADA ALVAREZ GABRIEL.
Año: 2003.
Universidad: REY JUAN CARLOS.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y SOCIALES.
Centro de realización: UNIUVERSIDAD REY JUAN CARLOS.

Resumen: LA TESIS SE PRESENTA COMO UN INTENTO DE VERIFICAR LA VIAVILIDAD DE LA TEORIA DE LA DEFENSA PRIVADA A TRAVES DE COMPAÑIAS DE SEGUROS. PARA ELLO INVESTIGA EL ORIGEN, DESARROLLO Y ESTADO ACTUAL DE DICHA TEORIA. EN EL SEGUNDO BLOQUE SE ESTUDIAN LAS RELACIONES ENTRE LOS SEGUROS Y LA INCERTIDUMBRE EN LA CIENCIA ECONOMICA Y SI PROCEDE A LA DEDUCCION Y EL ANALISIS DE LAS CONDICIONES QUE, EN VIRTUD DE LOS PRINCIPIOS GENERALES ACTUARIALES, TIENE QUE CUMPLIR TODO CONTRATO DE SEGUROS PARA SER VIABLE. POR ULTIMO SE ESTUDIA SI EL CONTRATO NECESARIO EN LA TEORIA DE LA DEFENSA PRIVADA A TRAVES DE COMPAÑIAS DE SEGUROS PUEDE SATISFACER LOS REQUISITOS O CONDICIONES ANTERIORES. DADO QUE VARIAS DE LAS CONDICIONES NO PUEDEN SER CUMPLIDAS POR ESTE TIPO DE CONTRATOS, SE LLEGA A LA CONCLUSION DE QUE LA TEORIA OBJETO DE ESTUDIO NO ES VIABLE, AUNQUE SI ES CIERTO QUE ALGUNAS DE SUS CARACTERISTICAS PODRIAN SER APROVECHADAS POR OTRO TIPO DE SISTEMAS DE DEFENSA PRIVADA.

Autor: CARVAJAL MOLINA PEDRO.
Año: 2003.
Universidad: REY JUAN CARLOS .
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y SOCIALES.
Centro de realización: UNIVERSIDAD COMPLUTENSE DE MADRID.

Resumen: LA TESIS SE CENTRA EN EL ESTUDIO DE LA TITULIZACION DE RIESGOS ASEGURABLES POR CATASTROFE NATURAL, MEDIANTE EL USO DE LOS CONOCIDOS COMO BONOS DE CATASTROFE O BONOS DE LOS ACTOS DE DIOS. PARA ELLO MOSTRAMOS SUS CARACTERISTICAS, FUNCIONAMIENTO Y ELEMENTOS QUE INTERVIENEN, DESDE DE UN ENFOQUE BASICAMENTE FINANCIERO, PARA DESPUES CENTRARNOS EN LAS POSIBILIDADES QUE PERMITEN PARA LA DIVERSIFICACION DE CARTERAS Y MOSTRAR UN MODELO DE VALORACION.

Autor: GARRIDO ABIA RAQUEL.
Año: 2003.
Universidad: REY JUAN CARLOS.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y SOCIALES.
Centro de realización: UNIVERSIDAD COMPLUTENSE DE MADRID.

Resumen: EN LOS ULTIMOS TIEMPOS LOS MERCADOS BURSATILES HAN VIVIDO UN CAMBIO RADICAL EN SUS DIFERENTES ESTRUCTURAS FUNCIONALES. EN GENERAL, EL PROCESO DE RENOVACION DE LAS BOLSAS DE VALORES A NIVEL MUNDIAL, SE ENCUENTRA CONDICIONADO POR LA NECESIDAD DE REDUCIR COSTES DE TRANSACCION Y AGILIZAR LOS PROCESOS DE NEGOCIACION. POR OTRO LADO, EL NUEVO ENTORNO ECONOMICO GLOBAL, HA PROVOCADO NO SOLO CAMBIOS EN SUS CENTENARIAS NORMAS, SINO QUE HA MODIFICADO LA ANTERIOR ESTRUCTURA EUROPEA, POR UNA MUCHO MAS DINAMICA. A LO LARGO DE LOS ULTIMOS AÑOS, HEMOS SIDO TESTIGOS DE UN PROCESO DE CONSOLIDACION DE LOS MERCADOS A UNA ESCALA SIN PRECEDENTES. SE HAN PRODUCIDO ACUERDOS, ALIANZAS Y FUSIONES ENTRE LAS DIFERENTES PLATAFORMAS BURSATILES, QUE HAN CAMBIADO LA CONFIGURACION Y ESTRUCTURA DE MUCHAS DE ELLAS. LA PRESENTES TESIS LLEVA A CABO EL AMBICIOSO PROYECTO DE ANALIZAR TODO EL PROCESO DE CAMBIO EN DICHAS PLATAFORMAS EUROPEAS, INCLUYTENDO A MERCADOS DE CONTADO, DERIVADOS, SISTEMAS DE COMPENSACION Y LIQUIDACION, Y SISTEMAS ALTERNATIVOS DE NEGOCIACION. UTILIZANDO UN PUNTO DE VISTA ESTRICTAMENTE CORPORATIVO, CONSTITUYE UN INTENTO PARA ACLARAR TODO ESTE PROCESO, Y APORTANDO UN POCO DE LUZ A LO QUE SE HA CONVERTIDO EN UN CONFUSO Y ENREVESADO MAPA BURSATIL EUROPEO. PARA ELLO SE EFECTUA UN COMPLETO ANALISIS CRONOLOGICO DE DICHOS ACONTECIMIENTOS, ABARCANDO EL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE LOS AÑOS 1996 A PRINCIPIOS DEL 2004. DEL MISMO MODO, SE DESARROLLA UN PROFUNDO ESTUDIO DE LA VIAVILIDAD DE DICHOS PROYECTOS, Y SE TRATA DE BUSCAR CUAL ES LA OPCION MAS CONVENIENTE QUE PERMITA A LOS MERCADOS DE VALORES HACER FRENTE AL NUEVO ECONOMICO GLOBAL

Autor: BALBOA RAMÓN MARINA.
Año: 2003.
Universidad: ALICANTE.
Centro de lectura: CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD ECONÓMICAS - UNIVERSIDAD ALICANTE.

Resumen: La presente tesis se centra en el estudio de la actividad de captación de fondos por parte de entidades especializadas en capital riesgo en España y Europa, intentando aportar nueva evidencia que contribuya a comprender el funcionamiento de este mercado por el lado de la oferta. Para ello, la tesis se estructura en tres capítulos. El primero de ellos muestra los principales rasgos característicos de esta actividad y las distintas facetas del ciclo de capital, riesgo, realizando una revisión acerca de la literatura existente. Asimismo, incluye un completo análisis de la evolución de los mercados de capital riesgo español y europeo durante el periodo 1987-2002. El segundo capítulo estudia los factores determinantes de la captación de nuevos fondos por parte de las entidades de capital riesgo. Tras una revisión de la literatura existente, se argumenta la necesidad de introducir el impacto de las otras dos fases del ciclo de capital riesgo sobre la captación de nuevos fondos, cubriendo de esta forma el vacío en la literatura. En los modelos propuestos se encuentra evidencia de la incidencia de las nuevas variables propuestas, por lo que el análisis realizado aporta un mayor conocimiento, respecto al existente hasta la fecha, acerca del funcionamiento de la oferta en este mercado. El tercer capítulo pretende analizar, desde la perspectiva de las teorías de agencia y de señales, los mecanismos a través de los cuales los operadores de capital riesgo establecen su reputación. Ello se considera relevante, en mayor grado, en mercados en los que no existen medidas objetivas y públicas de la rentabilidad de los fondos que éstos gestionan. En estos casos, los inversores deben asignar sus recursos atendiendo a otro tipo de información. Para estudiar dichos mecanismos se tienen en cuenta dos tipos de señales que podrían emitir los gestores como indicativas de su calidad; unas relacionadas con la diligencia en el propio desarrollo de su actividad, y otras que identifican posibles signos externos de reputación. Aunque el análisis realizado en este capítulo se basa en el mercado español, se considera que éste es extensible a otros países en proceso de maduración.

Autor: GÓMEZ FERNÁNDEZ-AGUADO PILAR.
Año: 2003.
Universidad: EXTREMADURA.
Centro de lectura: CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CC.EE Y EE..

Resumen: Las entidades de crédito estan desarrollando progresivamente en sus sistemas internos métodos y procedimientos con los que mejorar la gestión y el control del riesgo de crédito subyacente de sus carteras. En los próximos años, esta tendencia ira en aumento como consecuencia de la entrada en vigor del nuevo acuerdo de capital de basilea (Basilea II) emitido por el comité de supervisión bancaria de basilea, al posibilitar la utilización de sistemas internos de rating para la determinación de los requerimientos de capital por riesgo de crédito. Dada la trascendencia del nuevo acuerdo de capital, el propóstico de este trabajo es analizar el nuevo entorno que se generara en relación a la gestión y control del riesgo de crédito y arroximarnos a los modernos sistemas de gestión del riesgo de crédito desarrollando una metodología de rating. En la primera parte se analiea el control del riesgo de crédito en Basilea II y la gestión interna por parte de las entidades de crédito. En la segunda parte, se estudia detalladamente los sistemas internos de rating como pieza fundamental en la gestión y control del riesgo de crédito, teniendo en cuenta la situación actual y las propuestas de Basilea II, y en la tercera parte, se desarrolla una metodología de rating que aplicamos al diseño de un sistema interno de la cartera crediticia de pymes de la entidad "Caja de Extremadura".

Autor: TORRA PORRAS SALVADOR.
Año: 2003.
Universidad: BARCELONA.
Centro de lectura: CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: El objetivo perseguido en la presente Tesis Doctoral es presentar propuesta de modelización para la siniestralidad del sector de Mutualidades de Previsión Social de Catalaluña (segmento no vida) desde una doble vertiente, probabilística y eocnométrica. Su estructura está claramente diferenciada en dos partes: fundamentos y herramientas metodológicas y el estudio empírico realizado sobre el sector asegurador y de previsión social Español, en especial, Cataluña. En la parte metodológica destacamos; los diferentes mecanismos de análisis existentes mediante el uso de ratios, los nuevos avances en su tratamiento, la introducción de la simulación estadística como una herramienta más de análisis y una sistematización de una de las herramientas de mayor desarrollo en el análisis de datos, los modelos neuronales, desde tres vertientes: desde la óptica de su potencial en términos de modelizaicón; la descripción de los modelos disponibles y en último lugar, por sus apliaciones. Con respecto a la parte empírica las aportaciones son las siguientes: obtención de márgenes mínimos de solvencia por dos vías, método de Monte-Carlo y probabilización del ratio de siniestralidad no vida; características econométricas de las diferentes especificaciones del modelo de ratio; propuesta de contrastes de forma funcional del modelo de ratio a partir de la forma Funcional Generalizada de Box-Cox (FFG) y diferentes aplicaciones de la metodología neuronal: en primer lugar, utilización de los modelos neuronales para la identificación de la forma funcional del modelo de ratio; en segundo lugar, y una vez detectada la naturaleza no lineal del modelo de ratio, se propone una modelización alternativa, el modelo neuronal de regresión generalizada (GRNN). En tercer lugar, se establece una definición flexible de sector o norma representado por un modelo Multilayer feed-Forward MLP(4:3). Su arquitectura permite diseñar una definición "ad-hoc" del ratio de siniestralidad del sector. En último lugar, los residuos del modelo neuronal definidio (MLP(p:q)), permite obtener información del posicionamiento relativo de las entidades respecto al sector o benchmark flexible. De forma que se obtienen dos aplicaciones: la definición de grupos, que debidamente ponderados, suministran un scoring relativo para cada una de las entidades con respecto al sector, y la propuesta de unos valores de "referencia" máximos para la siniestralidad de cada prestación, a través de los valores "ajustados" del propio modelo neuronal.

Autor: OLVERA PORCEL ANTONIO J..
Año: 2003.
Universidad: MALAGA.
Centro de lectura: CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: El objetivo de la investigación cosiste en establecer una relación entre la identidad de las cajas de ahorros españolas, conformada por sus diferentes aspectos o subsistemas, por un lado y los comportamientos estratégicos efectuados por las mismas durante las últimas décadas del Siglo XX, de otro, de forma que se pueden extraer conclusiones respecto a la influencia de los primeros sobre los segundos. Se realiza un especial estudio del subsistema de poder, considerado el más dinámico en la actualidad y el determinante de las estrategías futuras. La investigación se ha abordado desde una visión descriptiva y bajo el enfoque de la Administración Estratégica y consta de dos partes. La primera, denominada "La Identidad y el Entorno", integrada por seis capítulos, está dedicada al conocimiento exhaustivo de las cajas de ahorros como organizaciones, analizando sus peculiares características y las circunstancias del entorno donde se han desenvuelto. La segunda, titulada "Constataión de las Etapas Históricas desde el Análisis del Comportamiento", dividida en dos capítulos, se dedica a constrastar la hipótesis planteadas. Se finaliza con un capítulo de conclusiones.

Autor: RODRIGUEZ VAZQUEZ VERONICA PATRICIA.
Año: 2003.
Universidad: AUTONOMA DE MADRID.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD Y ORGANIZACION DE EMPRESAS.

Resumen: El objetivo de la tesis es desarrollar un modelo multitemporal de selección de carteras bajo el concepto de riesgo de caída, considerando los flujos de activos y pasivos proyectados por un fondo de pensiones. Se plantea el modelo de riesgo de caída como un modelo de programación matemática. Se extiende su definición a n activos de renta fija, m de renta variable y se introduce la variable tiempo. Se define un modelo de selección de carteras denominado "Modelo de Carteras Proyectadas", tanto en tiempo discreto como continuo, en el que se consideran diferentes momentos de compra-venta de activos financieros. El replanteamiento del modelo para el tiempo continuo parte del supuesto de que los precios siguen un proceso estocástico o browniano geométrico. Se simula el comportamiento de un fondo de pensiones de prestación definida y se realiza una comparación de los resultados obtenidos al seleccionar carteras con los modelos desarrollados por Henry Markowitz, Martin L. Leibowitz junto con otros autores y los modelos propuestos de Carteras Proyectadas o Multitemporales. Se concluye que los modelos desarrollados en la tesis proporcionan flexibilidad en la planificación a largo plazo de compra-venta de activos financieros, controlando el riesgo de caída de las inversiones en cada momento del tiempo dentro del horizonte temporal establecido.

Autor: HURTADO COLL RAFAEL.
Año: 2003.
Universidad: SAN PABLO CEU.
Centro de lectura: F. CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
Centro de realización: FACUTALD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: La Tesis Doctoral estudia las implicaciones de los fondos de cobertura en la política económica y especialmente en la estabilidad financiera mundial. Para comprender las implicaciones económicas de los fondos de cobertura, se comienza analizando lo que ha supuesto el proceso de globalización, y en particular la globalización financiera. Posteriormente se definen los fondos de cobertura y se describen sus principales características. A continuación, se analizan los efectos de los fondos de cobertura en los mercados financieros, y seguidamente se estudian las evidencias empíricas del papel de dichos fondos en las crisis financieras. El estudio concluye que los fondos de cobertura tienen efectos desestabilizadores y estabilizadores en los mercados financieros, y que sus decisiones afectan al precio de los activos. No obstante, no es posible afirmar mediante los datos empíricos analizados, que los fondos de cobertura generan de forma consistente riesgo sistémico en los mercados financieros, ni que son una amenaza para su integridad.

Autor: MANEIRO JURJO JOSE MANUEL.
Año: 2003.
Universidad: ALCALA.
Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS.
Centro de realización: FACULTAD DE CIENICIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.

Resumen: La Tesis estudia el sistema de "Currency Board", también llamado Caja de Conversión o Junta Monetaria, como solución a la inestabilidad de una economía y como base para un proceso de crecimiento económico sostenido. La Tesis cuestiona la validez de los Currency Boards como instrumentos adecuados a los países en vías de desarrollo. En particular, pone en tela de juicio la capacidad de tal sistema cambiario para evitar la aparición de crisis cambiarias auto-generadas. Se analizan también, con especial énfasis, las dificultades de tales sistemas para poner orden en las finanzas públicas de los países en vías de desarrollo y que, en última instancia, pueden causar su abandono. Finalmente se estudian las experiencias recientes de Currency Board, con un análisis especial del caso de la Argentina. La Tesis consta de cuatro partes. La primera trata de los Currency Boards y la Credibilidad. En la segunda se analiza la relación entre los Currency Borads y la Reputación. En la tercera, se presentan las restricciones fiscales planteadas por tales sistemas cambiarios, y en la Cuarta Parte se presentan las experiencias recientes de Currency Board, con especial atención al caso argentino del Plan de Convertibilidad de 1991.